券商年报|长城证券经营现金流持续“失血” 分类评级两年降三级

近日,长城证券发布了年报。2020年,长城证券实现营业收入68.69亿元,同比增长76.16%;实现归母净利润15.02亿元,同比增长51.35%。

分业务看,长城证券财富管理业务收入为23.61亿元,同比增长48.86%;证券投资及交易业务收入为12.62亿元,同比增长9.06%;投行业务收入为4.51亿元,同比下降24.41%;资管业务收入为1.06亿元,同比下降34.51%,主要系公司布局资产管理业务转型,压缩通道业务规模导致资产管理业务收入短期有所收缩。

长城证券给出了资管业务收入下降的原因,但没有解释为何投行收入下降。2020年,股权和债权市场融资规模均实现增长,据Wind统计,股权市场融资总额1.69万亿元,同比增长9.59%;债券市场发行规模56.9万亿元,同比增长26%,长城证券投行业务面临的市场环境较好,但投行收入仍然下降。

年报显示,截至2020年末,长城证券投行IPO在审项目创历史新高,但没有披露2020年过会IPO项目及股权承销金额。2020年,长城证券债券业务主承销规模达573亿元,同比增长1.6%。

尽管2020年营收和净利润皆大幅增长,但长城证券经营活动产生的现金流净额却连续巨额“失血”。2016-2020年,长城证券经营活动产生的现金流净额分别为-32.91亿元、-61.41亿元、-41.84亿元、-26.9亿元和-47.66亿元。长城证券解释称,公司经营活动产生的现金流量净额包括代理买卖证券、融出资金、资金拆借、回购等业务资金进出,涉及的现金流量大且频繁,但与年度净利润关联度不高。

分类评级大幅下降

公开资料显示,长城证券分类评级结果连续两年下降,2018年、2019年和2020年的评级分别为A级、BBB级、B级,2020年下降两级。

证监会去年修订的《证券公司分类监管规定》,进一步强化合规、审慎经营导向,而长城证券在过去两三年间,频遭监管部门重罚。

2018年7月23日,长城证券发生信息安全事件,导致集中交易系统部分中断10分钟,说明公司在信息安全管理和信息安全事件应对方面存在缺陷,深交所于2019年3月对长城证券采取口头警示的自律监管措施,深圳证监局采取出具警示函的行政监管措施。

2018年11月,长城证券多家营业部存在经纪人违规操作客户账户买卖股票的行为,重庆证监局对当事人给与警告、罚款等处罚措施。

监管部门发现长城证券在从事资产证券化业务过程中,存在如下问题:一是尽职调查不充分,现金流预测不合理,未建立相对封闭、独立的基础资产现金流归集机制;二是存续期间未有效督促资产服务机构履行义务,未有效进行基础资产现金流跟踪检查;三是临时报告、定期报告未完整、如实披露基础资产现金流归集情况。2019年9月,深圳证监局对长城证券采取出具警示函的监督管理措施。2019年12月,还是因公司从业人员在从事资产证券化业务中有违规、不尽职等情况,深圳证监局对当事人张勇、李鹏采取出具警示函监督管理措施。

2020年7月27日,长城证券收到4个不同监管部门的4张罚单,分别是:因公司聘用不具备从业资格和执业证书的人员从事相关证券业务,中国证券业协会对长城证券采取责令改正自律措施;因公司在开展资产证券化业务过程中存在一些问题,上海证券交易所予以书面警示;因公司在保荐越博动力创业板首次公开发行股票申请过程中存在违规行为,中国证监会采取监管谈话措施;因公司开展资产证券化业务过程中存在一些问题,中国证券基金业协会采取纪律处分的处罚措施。

长城证券分类评级不断下降,这对公司新业务的开展等方面产生不利影响。《证券公司分类监管规定》第17条规定,A 类公司风险管理能力在行业内最高,B 类公司风险管理能力在行业内较高。第29条规定,证券公司分类结果将作为证券公司申请增加业务种类、发行上市等事项的审慎性条件。 第30条规定,证券公司分类结果将作为确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据。

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